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陶企上市后兼并重组或可摆脱劣等生帽子

发布时间:2019-09-13 20:55:02 编辑:笔名

东鹏陶瓷港交所上市,业内人士分析如何打破集体厄运

9日上午,佛山陶瓷业巨头东鹏陶瓷在港交所上市,此前佛山只有亚洲陶瓷一家上市公司,该公司于2010年9月登陆英国伦敦证券交易所创业板,上市 年来,未有跨越式的发展。

魔咒

陶瓷企业上市 难逃衰落怪圈

从1996年山东华光陶瓷登陆深交所,成为国内陶瓷行业第一家上市公司以来, 魔咒 似乎开始笼罩。2005年,华光陶瓷已连续两年亏损2.5亿元,且资产负债率高达80%,陷入退市边缘。直至2006年,华光陶瓷被重组,改名金岭矿业。两年后,河北唐山陶瓷1998年也登陆深交所,其命运与华光陶瓷惊人相似。

1999年,鹰牌陶瓷成为佛山第一家登陆资本市场的上市公司,但由于公司治理结构过于复杂,导致鹰牌陶瓷决策效率低下,导致鹰牌陶瓷连续出现亏损。2009年11月,鹰牌陶瓷被禅城区石湾街道办以5.17亿元收购,成为国有独资企业。

这样的案例还很多。如涪陵建陶最后资产重组,剥离传统陶瓷业务,转型IT行业。几乎所有的陶瓷企业,上市后,都陷入了衰落的怪圈。

即使是一度承载着打破陶瓷业上市公司厄运的重任的斯米克,2007年上市后虽有几年的好光景,但也渐渐难以支撑。从2011年起,亏损1.8亿元,戴上了ST的 帽子 。

分析

应注重资本投资 兼并重组

陶瓷企业上市也许并不是最难的,最难的是上市之后如何发展壮大。中国建筑卫生陶瓷协会副秘书长尹虹表示,东鹏上市带给行业的影响应该不大。 我更关心东鹏上市后的表现,东鹏上市后能否取得比较大的发展。

长期关注和研究业内上市的张旗康认为,上市陶瓷企业成为资本市场 劣等生 ,需要逐一冷静分析。这些企业最后之所以 沉沦 ,在于没有发挥资本的最大效力:兼并重组。张旗康表示,以鹰牌为例,募集资金十几个亿后,并没有多少兼并重组的动作、甚至扩大再生产,错失了过去十多年陶瓷行业迅猛发展的黄金时期。

但在证券市场,陶瓷上市公司并非一片惨淡。张旗康举例说,来自台湾的冠军瓷砖在资本市场有着 冠军 级的表现。冠军瓷砖在台湾连续19年雄踞行业第一品牌,产品市场占有率达 5%以上,201 年其品牌价值高达80 .72亿,居国内陶瓷品牌榜首。

冠军瓷砖1992年上市,随后加快在中国的投资布局。相继在江苏昆山、安徽投资生产基地。 国内一线品牌每平米平均价格达到六七十块,但是冠军瓷砖达到每平米100多块。陶瓷的发展和利润空间仍有很大潜力。 张旗康说。

每个行业的集中度都有一个从低到高的过程,单靠企业自身滚雪球似的发展还是慢了。 通过资本的运营,找出自己的短板进行兼并和收购。 他举例说,如果你的企业是做专业抛光砖的,但是瓷片是短板,在销售网络上,顾客既要抛光砖又要瓷片。这时通过现金或者股票+现金的方式收购专业生产瓷片的企业,就会增强企业整体市场竞争力、做强做大。

预测

东鹏若能兼并收购 业绩或猛增

张旗康认为鹰牌和斯米克的教训在于没有及时发挥资本的功能,做到兼并重组。而这一项,东鹏显然避免了。

根据东鹏对上市募集资金的计划,东鹏将募集资金净额的40%用于扩充生产及提升生产水平;扩张分销网络、设立新研发中心以及偿还贷款三项,各使用募集资金净额的10%;25%用于并购,以补充现有产品线及销售渠道。

假设有 0%资金用于销售网络,在销售终端近 个亿的投入意味着什么?经销商也带动垫资一部分,合起来6个亿的话,东鹏完全可以把以前做得不好的城市短期内提升,吸引非常好的经销商加入,一些空白市场也可迅速填补。 张旗康说。

而他最看重的兼并、收购,东鹏也有明确的资金投入:25%。 如果是2亿,收购的是净资产,5000万已经很了不得了,起码可以将4个专业化的生产企业收购,规模型的企业也是一两个。 张旗康说,当年陶瓷机械龙头科达机电收购老二恒利泰,当年的利润表相当诱人,东鹏若也有好的收购,2014年利润增长50%都有可能。

业界评述

加强企业管理掌握资本运作

陶瓷行业资深人士 蓝卫兵

陶瓷企业上市后大多都走下坡路,这与企业管理关系密切。上市要求建立现代企业制度,完善内部管理,但是民企在生产、销售方面忙得焦头烂额,腾不出手来梳理企业制度,致使产品研发、渠道建设方面都出现问题。

另一方面,陶瓷企业的资本运作也是一大问题。陶瓷行业资本运作水平处于较低层次,懂得资本运作的人才比较匮乏。一些上市企业筹集到资金后,偏离主业将钱投往其他领域,以寻求更好回报率,反因跨行业而导致失败。

上市后表现不佳投资者敬而远之

安信证券佛山营业部一分析师

陶瓷企业高污染、高能耗的产业属性,让资本市场投资者对陶瓷行业敬而远之。目前陶瓷行业并不是国家鼓励上市的行业,因此对陶瓷企业上市审查都很严格。即使企业上市,投资者也可能不买账。另一方面,由于此前陶瓷企业上市后的表现基本不好,导致投资者对陶瓷产业形成刻板印象,加速逃离陶瓷股票,使陶瓷企业的股价保险形成恶性循环。

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